ROEとは？意味・見方・使い方をわかりやすく解説

「ROEって何？」「高いほど良いの？」「何％なら優秀？」

株を調べていると、PERやPBRと並んでよく目にするのがROEという指標です。決算発表のニュースや証券会社の銘柄ページにも登場しますが、「なんとなく重要そうだけど、正直ピンとこない」という方も多いのではないでしょうか。

この記事では、ROEの意味・計算方法・見方をわかりやすく解説します。「ROEだけでは判断できない」という重要な視点も含め、実際の投資でどう活かすかをお伝えします。

ROEとは？

ROEは「自己資本利益率（Return on Equity）」の略で、企業が株主から預かったお金（自己資本）をどれだけ効率よく使って利益を生み出しているかを示す指標です。

計算式

ROE（%） = 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100

たとえば、自己資本が100億円で当期純利益が10億円の企業なら、ROEは10%です。

「株主が出した100円のお金で、1年間に10円の利益を生み出した」というイメージです。株主視点での経営効率を測る指標とも言えます。

当期純利益と自己資本の数値は、企業の決算書（損益計算書・貸借対照表）や証券会社の銘柄情報ページから確認できます。

ROEが高い・低いとはどういう意味？

ROEが高い場合

ROEが高いと、「株主から預かった資本を効率よく使って利益を出している」と見られます。

同業他社と比べてROEが高い企業は、資本効率に優れていると評価されやすく、投資家から注目を集めやすい傾向があります。

ただし、高いから必ず良いというわけではありません。借金を増やすことでROEが高くなるケースがあるため、財務の健全性も合わせて確認する必要があります（後述）。

ROEが低い場合

ROEが低いと、「自己資本を有効に活用できていない」状態と見られることがあります。

内部留保（利益の蓄積）が多い企業や、利益成長が鈍化している企業はROEが低くなりやすい傾向があります。

ROEが注目される理由

投資家が重視する資本効率の指標

ROEは、株主が投じた資本に対してどれだけの利益が返ってくるかを示すため、株主目線での経営評価に直結します。同じ利益を出すなら、少ない資本で達成している企業の方が効率的と言えます。

東証改革と「ROE8%」の目安

2014年に経済産業省が公表した「伊藤レポート」では、日本企業が持続的な成長のためにROE8%以上を目指すことが提唱されました。それ以降、ROE8%は1つの基準として投資家の間で意識されています。

2023年には東京証券取引所がPBR1倍割れ企業に資本効率の改善を求め、ROEの向上策（自社株買い・増配など）を開示・実行する動きが広がりました。ROEとPBRは密接に連動しているため、両者がセットで注目されています。

海外投資家も重視する指標

欧米の機関投資家は以前から資本効率を重視しており、ROEが低い日本企業を「資本の使い方が非効率」と見ることがありました。グローバルな投資家の視点でも、ROEは企業評価の基本指標のひとつです。

ROEだけでは判断できない理由

借金でROEが高くなる場合もある

ROEは「自己資本」で割って計算します。そのため、借入（負債）を増やして自己資本を相対的に小さくすることで、ROEが高く見えることがあります。

たとえば、同じ10億円の利益でも：
– 自己資本100億円の企業：ROE10%
– 自己資本50億円（残り50億円は借金）の企業：ROE20%

この場合、財務リスクを高めた結果としてROEが高いだけで、経営の実力が高いとは言えません。ROEと合わせて自己資本比率や有利子負債の水準も確認することが重要です。

一時的な利益でROEが高くなることもある

不動産売却・子会社売却・保有株式の処分など、一時的な特別利益が加算されると、その年のROEが高く見えることがあります。

単年のROEだけでなく、過去3〜5年の推移を見ることで、安定した利益体質かどうかを確認するのが重要です。

業種によって水準が違う

ROEの水準は業種によって大きく異なります。

• 製造業・重工業など固定資産が多い業種：ROE5〜10%前後が一般的
• IT・消費財など資産が軽い業種：ROE20%以上になることも

異なる業種を「どちらのROEが高いか」で単純比較しても意味がありません。比較するなら同じ業種の中で行うことが基本です。

ROEをどう使えばいい？

同業他社と比較する

最も実践的な使い方は、同じ業種内での相対比較です。

「A社のROEは15%、同業のB社は8%」であれば、A社の方が資本効率が高いと見ることができます。ただし、その理由（利益率が高いのか、借入が多いのか）を確認することが大切です。

PERやPBRと組み合わせる

ROEは単体より、他の指標と組み合わせることで力を発揮します。

実は、「PBR ≈ ROE × PER」という関係があります。ROEが高い企業はPBRも高くなりやすく、ROEが低い企業はPBR1倍割れになりやすい傾向があります。この関係を意識すると、「なぜPBRが低いのか」「ROEを改善すればPBRはどう変わるか」という視点で分析できます。

• PER：利益に対する株価の水準 → PERとは？
• PBR：純資産に対する株価の水準。ROEとの組み合わせが特に有効

長期推移を見る

単年のROEより、3〜5年の推移を見ることが重要です。ROEが安定して高い企業は、持続的な競争優位性を持っている可能性があります。一方で、ROEが年によって大きく変動する企業は、利益が安定していないサインかもしれません。

「参考指標の1つ」として使う

ROEはあくまでも多くある指標の1つです。

株価は資本効率だけでなく、将来の成長期待・金利・市場心理・マクロ経済など様々な要因で動きます。ROEを参考にしながらも、ひとつの数字だけに頼りすぎないことが、長期的な投資判断の基本です。

ROEと一緒によく見る指標

ROEを確認するときに合わせて見ておきたい指標を紹介します。

PER（株価収益率）

PERは「株価 ÷ 1株あたり純利益」で算出します。ROEが「利益を生む効率」を示すのに対し、PERは「その利益に市場がどの価格をつけているか」を示します。ROEが高くPERが低い企業は、効率的な経営にもかかわらず割安に放置されている可能性があります。詳しくはPERとは？をご覧ください。

PBR（株価純資産倍率）

PBRは「株価 ÷ 1株あたり純資産」で算出します。前述のとおり「PBR ≈ ROE × PER」の関係があるため、ROEとPBRはセットで見ることが基本です。ROEが改善すると、理論上PBRも上昇しやすくなります。

ROIC（投下資本利益率）

ROICは自己資本だけでなく有利子負債も含めた「投下資本全体」に対する利益効率を見る指標です。借入による財務レバレッジの影響を受けにくいため、ROEを補完する形で使われます。ROEが高くてもROICが低い企業は、借金によってROEを嵩上げしている可能性があります。

配当利回り

配当利回りは「1株あたり配当金 ÷ 株価」で計算します。ROEが高く配当利回りも高い企業は、株主への利益還元が手厚いとも言えます。

よくある質問（FAQ）

ROEは何％が良い？

一般的にROE8%以上が1つの目安として意識されています（伊藤レポート）。ただし業種によって水準は異なるため、同業他社との相対比較が基本です。

高ROE株は買い？

必ずしもそうではありません。借入増加・一時的利益・業種特性によってROEが高くなることもあります。「なぜROEが高いのか」を確認することが重要です。

ROEとROICの違いは？

ROEは「自己資本」に対する利益効率、ROICは「自己資本＋有利子負債」に対する利益効率です。ROICは借入の影響を除いて事業本来の収益力を見られるため、ROEと合わせて確認すると分析の精度が上がります。

ROEだけ見ればいい？

いいえ。ROEは有用な指標ですが、単体では不十分です。PER・PBR・ROIC・配当利回りなど複数の指標を組み合わせて判断することが大切です。

NISA投資でもROEは使う？

積立NISAでインデックスファンドを積み立てる場合は、ROEを意識する必要はほとんどありません。成長投資枠で個別株に投資する場合は、ROEを含む指標の確認が参考になります。

まとめ

• ROEとは：自己資本をどれだけ効率よく利益に変えているかを示す指標（自己資本利益率）
• 高い = 資本効率が良い：ただし借入増加・一時利益が原因のこともある
• ROE8%：伊藤レポートで提唱された1つの目安。業種により異なる
• 業種比較が重要：異業種間の単純比較は意味がない
• 他指標と組み合わせる：PER・PBR・ROICと一緒に見ることで精度が上がる

個別株への興味が出てきたら、まずは株式投資の仕組みから確認してみてください。口座選びに迷っている場合はSBI証券と楽天証券の比較や証券口座の選び方も参考にしてみてください。

証券口座をまだ持っていない方は：
個別株を購入するには証券口座が必要です。SBI証券と楽天証券の比較や主要証券会社の選び方を参考に、自分に合った口座を選んでみてください。

免責事項

本記事は情報提供を目的としており、投資助言を目的とするものではありません。掲載している情報の正確性には万全を期しておりますが、内容を保証するものではありません。投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。